近日多家家电上市公司预告2011年盈利大幅下滑，同时对2012年家电市场也都较为悲观。在经历两年的高增长之后，中国家电消费开始步入景气下行的周期。

    “家电下乡”刺激了农村新增需求，“以旧换新”刺激了更新换代需求，商品房旺销带动城镇新增需求，这些曾经支持行业高增长的因素已逐渐褪去，刺激政策所带来的透支效应愈发明显。2012年，家电业在大转折之后能否迎来大变革？

    多重因素导致增速放缓

    沪深两市35家家电上市公司发布的业绩预告显示，明确预增的仅22家，近四成公司预减或持平，预减幅度超过50%的有6家，美菱电器(000521,股吧)ST科龙深康佳万家乐等2011年净利润同比均大幅下降，深康佳预计业绩同比大降64%~88%。多家机构表示，从已公布的预告业绩来看，大部分家电企业增长低于预期。

    2月13日，ST厦华发布的首份家电公司2011年度财务报告显示，全年营业总收入同比下降24.2%，净利润同比下降82.77%。对于业绩不尽如人意的原因，ST厦华称，2011年受市场需求增长放缓，上游液晶面板供过于求及彩电市场平均价格均大幅下跌等影响，公司报告期内虽全年总销量与上年持平，毛利率略有上升，但总营业收入下降；同时，银行加息，贷款利息上升及人民币升值，引起汇兑损失增加等因素导致公司财务成本上升，致使净利润下降。

    品牌中国产业联盟秘书长王永称，2011年家电业增速放缓有几个主要原因：首先从宏观层面上讲，以旧换新节能惠民家电下乡等刺激政策逐步退出，部分家电需求已被提前透支；房地产市场低迷打压了家电的消费需求，另外人民币升值欧美日经济不振影响了出口。其次从微观上看，家电市场竞争日益激烈，利润不断摊薄，流通用工成本不断提高，这些因素共同造成了家电市场的增速放缓企业利润下降。“2011年上海家电市场零售总规模达到307亿元，较2010年同比下降9.8%，首次出现负增长。”上海交家电行业协会秘书长韩建华称，今年元旦期间家电市场也未像往年一样出现开门红，同比销售额跌幅高达60%。2012年楼市继续调控，作为与房地产密切相关的产业，无疑这一年也将是家电市场最为严峻的一年。

    中国电子商会副秘书长陆刃波表示，从去年下半年开始，全球家电市场已经进入“冬天”，受整体经济缓慢回落影响，消费增速出现下滑在预料之中，包括日韩家电企业也都受到影响出现巨亏。刺激性消费政策带来的透支效应已经凸显，国内一些企业甚至已经开始裁员做好“过冬”准备，2012年家电市场难言乐观。

    事实上，资本市场对家电行业的不确定性已有所担忧，2011年四季度，基金重仓持有的家电行业上市公司共20家，与三季度的22家相比减少了2家。从细分子行业来看，白电板块被减持的力度较大，其中美的电器(000527,股吧)小天鹅A均获大幅减持。

    全年或呈“前低后高”走势

    1月份，商务部监测的3000家重点零售企业中，家用电器销售额同比下降10.0%。家电下乡的拉动作用也在消退。1月，全国（不包括山东河南四川）销售家电下乡产品517.9万台，实现销售额137.4亿元，同比分别下降32.5%和25.7%。

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