一波未平，一波又起，合肥三洋（600983）到底是怎么了？

    日前，一直坚称要自主技术创新的合肥三洋，每年却要面临“居高不下、持续上涨”的技术商标费用支出。记者了解到，合肥三洋不仅拥有国家认定企业技术中心，还自称“中国最大的人工智能模糊控制洗衣机和洗衣机用变频电机及控制器生产基地”，在2011年支付给外方的技术商标费就高达2049万元。2012年合肥三洋透露，计提的技术商标费达2300万元，较去年20%的增幅又上涨12%，远远超出过去两年同期的营业利润增速。

    令人生疑的不只是巨额技术商标费支出，自2011年3月就公布非公增发方案的合肥三洋，在2011年9月20日获得中国证监会批准至今，其非公开增发迟迟未能启动。记者看到，截至中国证监会批复非公增发6个月的有效期不足20天。合肥三洋的非公增发保荐人国元证券相关人士则透露：目前尚未启动非公增发工作，主要是担心机构认购效果不好，不排除这一工作存在无法完成的结果。

    这笔高达11亿元非公增发方案，一旦无法启动步入“流产”，无疑会对正谋求产品线从洗衣机向冰箱、小家电等领域多元化扩张、销售收入5年内从38亿元向200亿元跃进的合肥三洋，未来发展势头形成重击，直接打乱合肥三洋在洗衣机、变频电机主业和市场营销上的原有计划布局。

    增发面临流产

    早在去年就先后获得合肥三洋董事会、股东大会、安徽省国资委和中国证监会批复的非公开增发方案，目前离增发有效期已不足20天。上述来自国元证券的人士透露，“目前，合肥三洋在二级市场的股价以及当前证券市场的形势，都不合适启动非公开增发工作”。不过，他也表示，“我们会根据市场情况启动，但现在还没有启动这一非公增发工作”。

    对于顺利获得批复，却迟迟不愿启动增发工作的原因，合肥三洋在其2011年年报中给出的解释为，“由于受到国内外经济大环境的不利影响致使A股自三月以来持续下跌，公司股价尤其是四季度以来随着家电下乡政策的部分退出及日本松下收购三洋电机后开始对三洋电机资产进行整合而影响到本公司使用的‘三洋’品牌使用权问题，致使公司股价大幅受挫，至本报告日公司股价与12.18元增发价格严重偏离，导致发行工作至今无法如期启动”。

    国元证券上述人士也认为，“当初增发价定得过高、对股市大盘走势判断不准，加之当前证监会不允许非公增发调整增发价格，最终让合肥三洋的这一增发遭遇‘骑虎难下’尴尬”。不过，记者看到，与格力电器、TCL集团等其它家电上市公司的非公增发，大股东都会带头以现金认购不同，此次合肥三洋控股股东、实际控制人及其控制的企业均不参与此次增发。

    一位合肥三洋的散户投资者大倒苦水，“当初购买合肥三洋的股票，就是看中非公增发对公司未来业绩增发会带来较大利好。没想到，增发迟迟不能启动，看来当初公司大股东不参与增发是暗藏玄机。”

    知情人士透露，当时控股股东之所以未参加非公增发认购，主要是地处安徽、市场魄力不够，否则现在也不会这么被动。

    前景变幻莫测

    2011年初，为抓住国内洗衣机行业的变频化趋势，扩大自身的变频洗衣机生产规模、为同行提供变频电机或成套解决方案，合肥三洋决定通过向特定投资者非公开不超过1亿股募集资金11亿元，用于年产500万台洗衣机变频技改项目、年产1000万台变频电机及控制系统技改扩建项目和市场营销体系建设项目。

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