1月4日，广东华声电器股份有限公司（以下简称：华声电器）IPO通过审核。

    根据招股书，华声电器的客户极为集中，近年来其前5大客户集中于格力、美的等，销售额占主营业务收入的80%以上，产品也极为单一，“空调连接组件”销售额占主营业务收入的70%以上。

    有投资者向记者反映，而目前电器行业、特别是空调行业在经历一系列如“家电下乡”、“以旧换新”、“节能补贴”等政策的刺激之后，已显产能过剩，华声电器的客户格力、美的也遭遇行业“寒冬”，或许融资圈钱才是其盲目扩产的真实目的。

    经营模式像“包工头”？

    招股书披露，华声电器目前主要从事家用电器配线组件的研发、生产和销售，按照公司发展规划，未来公司主业仍为家用电器配线组件的生产和销售，其中空调连接组件仍将占据较高比重。

    此次华声电器发行5000万股，占发行后总股本的25%，募集资金投资项目共需资金总额24300万元，其中19500万元用于“新型节能家用电器环保配线组件项目”，4800万元用于“环保配线组件工程技术研究开发中心项目”。

    华声电器从事家电配线组件业务，下游客户主要为各大家电制造厂商，根据招股书，华声电器的客户以及产品极为集中：

    2008~2010年度及2011年1-6月公司对前五大客户（按最终客户为统计口径合并计算）的合计销售收入占营业收入的比重分别为81.03%、82.02%、83.52%和83.88%，其中对格力、美的相关企业的合计销售收入占营业收入的比重分别为67.89%、66.67%、68.78%、67.36%，主要是下游家电制造业集中度较高所致，以空调为例，目前格力、美的两家大型空调制造厂商的市场占有率合计达到约50%

    华声电器自设立以来，一直致力于家用电器配线组件的研发、生产和销售，其中2008~2010年度及2011年1-6月空调连接组件销售收入占主营业务收入的比重分别为75.28%、77.43%、74.45%、70.65%。按照公司发展规划，未来公司主业仍为家用电器配线组件的生产和销售，其中空调连接组件仍将占据较高比重，因此存在主营业务集中的风险。

    分析人士对此表示，华声电器的经营模式，就像是一个的“包工头”，公司的前五大客户营销比重披露的年度都占到了80%以上，生产的单一产品“空调连接组件”也是占70%以上的比重，这种承接特定的几家客户的特定产品，风险也是极大的，一方面，一旦客户的需求发生变化，比如技术的升级，偏好发生变化，这种信息传导到公司必然是一种滞后性质的，这就会给公司带来极大的损失；另一方面，集中的客户，单一的产品，产品的议价能力必然不强，也就无法保障整个公司未来的竞争力。

    行业“过冬”盲目扩产？

    招股书显示，此次华声电器募集的资金，共需资金总额24300万元，其中19500万元用于“新型节能家用电器环保配线组件项目”，4800万元用于“环保配线组件工程技术研究开发中心项目”。

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